市場短評 January, 2012

市場短評 January, 2012
定錨投資隨筆

受到總統選舉及春節假期的影響,本月市場觀望氣氛濃厚,交投清淡,直到馬英九確定再次贏得總統選舉,成交量才逐漸放大。到了春節假期結束後,台股受到春節期間國際股市大漲激勵,以大漲紅盤開出,市場氣氛才轉為熱絡。

由於政治變數已經消除,未來台股可望回歸基本面,我們還是秉持不預測行情的原則,將重心擺在股價被低估且經營績效卓越的好公司,靜待股價反映公司的真實價值,並享受公司業績成長及配發現金股利所帶來的報酬。

本月初開幕的美國消費性電子展 (CES 2012),是科技業的年度重頭戲,各家廠商都會在此公開新產品或試產樣品,故投資人可以從中嗅出科技趨勢。

首先,平板電腦逐漸進入百家爭鳴的年代,索尼 (SONY) 在本次展覽中推出一款滑蓋式平板電腦 (詳見【圖一】),配有簡易鍵盤與觸控螢幕,搭載 WIN8 作業系統。由於名稱是 SONY VAIO 而不是 SONY Tablet,所以嚴格來說算是一款筆記型電腦,但已顛覆過去筆記型電腦翻蓋開啟的印象,或許這種結合平板電腦與筆記型電腦的產品,會成為未來主流。

【圖一】SONY VAIO 滑蓋式平板電腦

樂金顯示器 (LG Display) 推出的 55 吋 OLED TV,厚度 4mm、邊框 1mm,並擁有 3840 x 2160 的超高解析度,在展覽開幕前就吸引了不少目光。但這款電視還是需要透過彩色濾光片來顯色,友達在橫濱光電展 (FPD 2011) 展出的 32 吋 OLED TV,才是真正以 OLED 直接顯色,厚度只有 3mm。雖然目前 OLED TV 尚未普及,價格也不平易近人,但不久的將來可望取代 TFT-LCD TV,而韓系品牌的主要面板供應商 ── 友達,將有機會受惠於 OLED 電視漸趨普及的商機。

為了對抗韓國廠商推出的 OLED TV,索尼在本次展覽也祭出最新開發的顯示技術 Crystal LED TV,使用六百萬顆微型 LED,將 LED 直接用於發光顯色而不是當成背光源,不論是顏色對比度或色域空間都較傳統 TFT-LCD TV 大幅提高 (詳見【圖二】)。

【圖二】SONY Crystal LED TV

另一則與面板產業相關的重大新聞,是友達與三星 (Samsung) 的專利權官司最終宣告和解,並簽署交叉授權協議,可見友達的專利實力較過去提升不少。而反托辣斯 (antitrust) 一案,也在 1 月 10 日首度開庭,如果能煽動一席陪審團員投下無罪票,就有很高的機率獲判無罪,最差的情形也只是再度開庭重審,對於友達的法律團隊來說,這是場相當嚴酷的考驗。

受到三星、海力士 (Hynix)、爾必達 (Elpida) 大幅減產的刺激,本月 DRAM 價格從谷底彈升,模組廠、封測廠可望率先受惠。

至於爾必達傳出財務危機,日本政府曾協調 NAND Flash 大廠東芝 (Toshiba) 接管,但協調過程似乎不太順利,近期再度傳出爾必達、美光、南科合併的消息。不論結果如何,可預期的是,DRAM 廠商在短期內皆無擴產計畫,有助於 DRAM 價格止跌回穩。

諾基亞 (Nokia) 與微軟 (Microsoft) 結盟,在 CES 2012 推出採用 Windows Phone 7.5 Mango 作業系統的智慧型手機 Lumia 800,配備高通 (Qualcomm) MSM8255 1.4GHz 單核心處理器、800 萬畫素相機鏡頭、512Mb RAM。

諾基亞是否能風雲再起還是未定之天,相較之下,聯發科與高通在中國 3G 手機晶片市場的戰爭,更值得投資人注目。據傳 MT6573 讓聯發科成功拿下 10 % 的市佔率,隨著採用 40nm 製程,主頻時脈達 1GHz 的 MT6575 上市,聯發科在 3G 手機晶片市場可望再下一城,進而提振毛利率表現,但仍要留意高通降價反制的威脅。

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