《股海勝經》

《股海勝經》

中文版:http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010444975

這是國內知名部落客綠角的著作,他的部落格「綠角財經筆記」是我每日必定拜訪的網站,該部落格以指數化投資、海外券商投資為雙主軸,並且在 2008 年榮獲《Money 錢》雜誌推薦為最佳理財部落格。

本書開頭就講解指數化投資的核心概念:全體投資人能獲得的平均報酬,就是該年市場產出的報酬。

為什麼投資報酬必等於市場報酬?其實所有的「金融資產」(Financial Asset),都是某種「實質資產」(Real Asset) 的部份所有權,所以長期而言,金融市場產出的報酬會等於實質經濟的成長,例如投資台積電股票的長期報酬,必定等於該公司賺取的盈餘。也就是說,這份報酬的數量是固定不變的,不會因為任何炒作行情而增加。

也因為如此,投資人花費的成本越多,投資績效就會落後平均報酬越遠。這些成本可能是證交稅、手續費、基金經理費,以及投資人求好心切所付出的其他費用,但是這些付出絕對無法使投資人得到更多,甚至會產生反效果。

曾經在討論區看過有人評論綠角:「他的投資策略太過於理論,在真實的市場中,幾乎沒有人是敗在成本上的。」

事情的真相是,大部份投資失利的人都是敗在成本上,還搞不清楚自己失敗的真正原因。舉例來說,表現不好的基金通常費用率偏高,雖然我們不清楚經理人的能力如何,卻可以肯定高費用率是這些基金失敗的原因之一。

既然全體投資人能獲得的平均報酬,就是該年市場產出的報酬,那就表示有一部份的投資人超越市場,我只要挑選出過去績效表現良好的基金,運用專家的智慧成為市場贏家不就得了?但事實上,從過去績效挑選基金根本是緣木求魚,我在「無意義的基金績效」裡也提過,有多少過去的明星基金,事後看來都只是曇花一現的彗星。

所謂「過去績效」,就是已經過去的績效,未來不一定會再發生。那些從過去績效挑選主動型基金的投資人,就像是中國寓言故事裡見到兔子撞樹,於是在樹下等待另一隻兔子的笨農夫,最終的命運就是餓死。

主動型基金在高費用的包袱下,實在很難打敗體態輕盈的指數型基金,不管是投資哪種資產類別,主動型基金的平均績效與指數型基金的差距,幾乎恰好就是兩者之間內扣費用的差距。

既然投資人支付高額經理費給主動型基金,也沒有辦法得到更好的報酬,為何不選擇指數型基金呢?

認識指數化投資之後,綠角開始介紹各種指數化投資工具,涵蓋國內主要的指數型基金,以及先鋒集團 (Vanguard) 大範圍國際股市指數型基金、政府債券 ETF、另類指數化投資工具 (槓桿、放空、產業型) 的介紹。

除此之外,因為國內投資人難以取得指數化投資工具的相關資訊,所以綠角很貼心地介紹「ETF Connect」網站,並且告訴各位讀者挑選指數型基金的注意事項,以及如何運用指數型基金、ETF 完成投資組合。

簡單來說,選擇指數型基金必須注意三點:指數成份股具有代表性、基金能精確追蹤指數、低費用率者為佳。

因為書中提到的海外指數型基金,並不像國內指數型基金有完整的解說,因此我將「綠角財經筆記」裡的相關文章整理出來,雖然部份基金在「綠角財經筆記」裡還是找不到相關資訊,但以下連結文章仍然非常值得參考。

P 158 ─ Vanguard 全美國股市指數基金

P 158 ─ Vanguard 歐洲股市指數基金

P 158 ─ Vanguard 新興市場股票指數基金

P 158 ─ Vanguard 亞洲成熟國家指數基金

P 165 ─ 巴克萊 3 ~ 7 年美國公債 ETF

P 166 ─ 巴克萊美國政府抗通膨債券 ETF

本書的最後介紹如何利用國內券商、海外券商進行指數化投資,其實海外券商投資並非指數化投資人的專利,因為國外也有許多低費用的主動型基金,績效比國內的明星基金更好。例如「投資界的次等公民」中提到的「Vanguard GNMA Fund」,就仗著低費用率的優勢,過去績效遠勝國內知名的「富蘭克林坦伯頓美國政府基金」。

這個例子又再次證明,費用率是影響基金績效的關鍵因素,對於債券型基金的影響力更為明顯,因此不管您是指數化投資的信徒,或是主動型基金的愛好者,都能從海外券商投資中受惠。

至於美國註冊基金的資訊,各位可以參考 Morningstar U.S.,該網站不僅提供各種共同基金、避險基金的資訊,Fund Spy 專欄中還有許多好文章,絕對值得各位版友們花點時間閱讀。

財經投資

■作者:定錨投資隨筆
■主題:財經、投資
■E-mail:investanchors@gmail.com
■部落格:https://investanchors.com/

More in 財經投資

《書評》從財報數字看懂經營本質

定錨投資隨筆2019/09/27

買台北市的房子不是夢!你要注意的萬惡公設比有哪些?

爆肝護士2019/09/11

華為事件潛在受惠股

定錨投資隨筆2019/09/07

為什麼長期投資很難?從穿隧效應談起!

AllenLinp2019/09/06

跟團v.s.自由行哪個比較划算? 《記帳城市:財務長計畫》新用戶50顆鑽石禮物碼

冰蹦拉2019/08/18

台股觀察週報 2019/7/21

定錨投資隨筆2019/07/25
-->
一起用好點子過好生活吧!