S6 Edge熱賣牽動台灣半導體產業鏈

S6 Edge熱賣牽動台灣半導體產業鏈
定錨投資隨筆

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4月Samsung Galaxy S6 正式開賣,這款手機與歷代最大的差異,在於CPU捨棄Qualcomm Snapdragon 810,改用自家Exynos 7420,另推出配備曲面螢幕的版本Samsung Galaxy S6 Edge,成為市場矚目的焦點。

 

三星公告Q1財報,證實公司高層樂觀看待Q2手機銷售,預期Galaxy S6/S6 Edge合計銷售量可突破7,000萬支,超越歷代記錄。

這樣樂觀的預估銷售量,悄悄地牽動了台、韓電子業角力競賽,連全球晶圓代工龍頭台積電都難免受到波及,於Q1法說會公開表示,由於大客戶訂單減少,加上半導體產業庫存水位偏高,以及新台幣匯率升值、新興市場對低階智慧型手機需求成長減緩的影響,全面下修Q2營運展望(詳見【表一】、【圖一】)。

【表一】台積電2015 Q2營運展望

台積電預估數 補充說明
2015 Q2合併營收 2,040~2,070億元 QoQ -6.77~8.1%
2015 Q2毛利率 47.5~49.5% 低於Q1 49.3%
2015 Q2營業利益率 36.5~38.5% 低於Q1 39%
2015年資本支出 105~110億美元 減少10億美元
2015年半導體產業成長率 4% 原預估5%
2015年晶圓代工產業成長率 10% 原預估12%

【圖一】台積電製程別營收比重

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當時,市場預期台積電暗指的「大客戶」,就是痛失Samsung Galaxy S6訂單的Qualcomm。果然不久之後,Qualcomm公布FY2015 Q2 (Jan. 2015 ~ Mar. 2015) 令人失望的業績,並證實某大客戶訂單減少,釋出疲弱的營運展望(詳見【表二】)。

【表二】Qualcomm財測資料彙整(FY2015 Q3:Apr. 2015 ~ Jun. 2015)

Qualcomm預估數 補充說明
FY2015 Q3營收 USD 5,800 million QoQ -16%
FY2015 Q3出貨量 220 million QoQ -6%

由於近年金融股淨值持續成長,但股價不漲反跌,相對於受到iPhone 6/6 plus熱賣激勵的電子股,評價非常便宜。紡織股則因近年切入機能性產品,已擺脫夕陽產業的形象,利潤也大幅改善。因此,在電子股短期營運展望疲弱下,預期資金流向金融、紡織股的趨勢不變,基金將持股續抱。在Qualcomm調降財測,以及台積電展望疲弱的衝擊之下,本月半導體股全面走弱,拖累電子指數下跌0.37%,而加權指數在金融股強勢帶動下,上漲2.44%。

由於近年金融股淨值持續成長,但股價不漲反跌,相對於受到iPhone 6/6 plus熱賣激勵的電子股,評價非常便宜。紡織股則因近年切入機能性產品,已擺脫夕陽產業的形象,利潤也大幅改善。因此,在電子股短期營運展望疲弱下,預期資金流向金融、紡織股的趨勢不變。









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在葛拉漢、巴菲特的薰陶之下,對價值投資哲學深信不疑,擅長產業分析,最近開始把晚上夢到的產業八卦寫成文字。人生目標是成為基金經理人,幫股海迷途的小散戶們找到明燈,早點累積足夠的積蓄,享受悠閒的退休生活。
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