兩岸開放陸客中轉效益評估

兩岸開放陸客中轉效益評估
定錨投資隨筆

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近期兩岸開放陸客中轉,初期以試點的方式,開放重慶、昆明、南昌三座城市,中國人民可以經營台灣桃園機場,透過不入境的方式轉飛到第三地。這項政策,暫時擱置海峽中線的政治爭議,可說是近年兩岸交流的重大突破。

理論上,這項政策可帶動桃園機場的客運量,賺取飛機降落費,以及陸客在機場內的消費,也讓航空業有更好的發展機會。

但實質效益究竟有多大?本文就來簡單估算。

重慶、昆明、南昌的人口,分別為2,991萬人、662萬人、524萬人,若加上鄰近四川、雲南、江西三省的人口總數,則超過2億人。交通部估計,開放初期,每年會有50萬人次來台轉機,未來更可能達到每年100萬人次。

國內兩大航空業者華航、長榮航,2014年國際航線市佔率分別為27.7%、20%,也就是說,未來這兩家航空業者,大約能包辦一半的轉機人數。

由於陸客出國主要前往歐洲、美國,因此我們可以運用兩家航空業者的RPK,來估算陸客中轉的實質效益 (詳見【表一】、【表二】)。

【表一】華航2014年承載人數、RPK、營收貢獻(人/百萬公里/百萬元/萬元

陸客中轉-1

【表二】長榮航2014年承載人數、RPK、營收貢獻(人/百萬公里/百萬元/萬元)

陸客中轉-2

以華航、長榮航在國際航線的市佔率來估算,開放初期將分別承攬15萬人次、10萬人次的客運量,再乘上飛往美國、歐洲的單位營收,可推算出實質效益分別為19~21.7億元、14.2~21億元。

而華航、長榮航在2014年的營收金額,分別為1,506億元、1,331億元,依此推算開放陸客中轉對兩大航空業者的營收貢獻度,大約是1~2%,影響有限。

因此,對這項政策的期待,並不是在於開放初期的試點,而是著眼於更長遠的未來,亦即兩岸全面開放陸客中轉。但這又會衍伸出另一個問題,就是桃園機場第三航廈,要等到2020年才會完工,在此之前,桃園機場有多少能力容納陸客中轉的旅客?

此外,桃園機場的硬體設備,相較香港、東京、首爾機場,其實並不出色,加上兩岸海峽中線的障礙,客機須繞彎路才能抵達桃園機場,在這種狀況下,桃園機場是否具備競爭力,也是有待考驗。

更重要的是,在民進黨上台執政後,兩岸關係是否真的能「維持現狀」,並持續推動服貿、貨貿,以及各層面的交流及合作,我也是抱持懷疑。

雖然近期航空類股表現強勢,但我認為主要是反映油價下跌,若要說是反映兩岸開放陸客中轉的議題,恐怕是過度樂觀了。


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財經投資
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在葛拉漢、巴菲特的薰陶之下,對價值投資哲學深信不疑,擅長產業分析,最近開始把晚上夢到的產業八卦寫成文字。人生目標是成為基金經理人,幫股海迷途的小散戶們找到明燈,早點累積足夠的積蓄,享受悠閒的退休生活。
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