【資產配置】佣金的危害

【資產配置】佣金的危害
定錨投資隨筆

在前面的文章中,我們已經討論過再平衡策略的執行方式與效果,接著就來討論執行再平衡時不可忽略的交易成本。由於再平衡策略的概念是「截長補短」,如果偏離預設比重太少,再平衡就沒有意義。比如說,我們預設持有 25 % 的美國股票,而年底美國股票的比重是 26 %,在交易成本為 3 % 的情形下,再平衡反而會造成負面效果。

除此之外,由於投資組合每年都要進行再平衡,因此過高的交易成本對資產的累積有極大的負面影響。以下我們就以範例配置為例,來試算 3 % 的交易成本,對資產累積的負面效果到底有多大。

首先是執行再平衡策略的範例配置:

接著是各年度的再平衡金額及交易成本:

從上表可以得知,十年來的交易成本共計 7,439 元,佔總報酬 76,718 元的 9.7 %。而考量交易成本後,十年來的總報酬率也從 76.72 % 變成 69.28 %,減少 7.44 %。至此我們看見交易成本對投資報酬的傷害,也就是說投資人應該盡量選擇低交易成本的投資管道,以充分發揮再平衡策略的效果,才能早日達成財務目標。

另外,交易成本對績效的殺傷力,以及再平衡無法保證獲得更好的績效,使得國外開始出現不要執行再平衡的論點。各位要知道,國外有許多免佣基金是不用收取手續費的,在交易成本相對低廉的地方都還是對交易成本錙銖必較,何況是交易成本相對昂貴的台灣呢?

考量交易成本對績效的殺傷力,台灣投資人執行再平衡的效果勢必會大打折扣,在這種情況下是否還有必要執行再平衡,是非常值得研究的課題。當然,如果投資人非常在意投資成本,不妨考慮開設海外券商帳戶。

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